国内外私募在合作中实现优势互补

      7月以来，国际知名基金在国内发行私募产品的消息，受到市场关注。近日，在新湖期货举办的“大宗商品国际化时代下的海内外基金投资高端论坛”上，业内人士表示，国际私募基金在国内落地的速度持续加快，整体来看可以推动我国资本市场发展，也有助于内外资本市场实现合作共赢。

 

　　据了解，去年国外大型私募基金开始陆续进入我国市场，今年7月其产品相继正式通过备案并对外发行。在市场人士看来，新鲜血液的出现，给今年波澜不惊的私募市场增添了许多活力。

 

　　新湖期货总经理杨熙东认为，国际私募基金进入中国市场，有利于丰富我国市场的投资者类型，有利于国内市场借鉴国外的投资理念和管理模式，也有利于拓展我国资本市场对外开放的广度和深度。与此同时，这也能带动国内资本走出去，对提升我国私募基金行业的国际影响力有着深远意义。

 

　　上海象限资产管理有限公司（下称象限资产）的股东之一是米尔本·里奇菲尔德公司（下称米尔本公司）。据了解，这也是国外大型私募基金进入中国的一种方式。未来象限资产将主要立足于国内市场，他们主要做量化CTA投资，在与外资股东合作过程中也实现了优势互补。

 

　　今年以来，我国商品市场整体处于振荡行情中，商品CTA策略的表现普遍并未达到市场预期。“自从我们成立以来，就跟米尔本公司展开了一系列结合，主要是双方优势资源和技术的结合，形成优势互补、资源共享。”象限资产投资总监杨少芬表示，在合作过程中，他们在振荡行情中也获得了理想的收益。

 

 

　　过去两年，世界经济形势发生了微妙的变化，对于已经有运行经验的量化模型来说，这方面的因素使得一些行情的逻辑本质发生变化，量化策略的有效性也随之降低，甚至有可能失效。

 

　　“我们是以机器学习为代表的自适应策略，可以非常敏锐地捕捉到市场的行情，所以能够在很大程度上解决策略失效快的问题。”杨少芬表示，它是能够自动化迭代的一个过程，像这种易扩展的数据学习过程，与传统的数据直接提取阿尔法的方法相比更具有优越性，“这也是我们跟米尔本合作的机器学习体系”。

 

　　在不确定的行情之下，要进行更为严格的风险管理。在风险管理方面，象限资产也颇有心得。他们认为，CTA策略的核心要素之一就是要进行严格的风险管理，这样才能在长期投资中获得期望的收益。

 

　　展望未来，杨少芬表示，CTA在国内投资标的增加，吸引了越来越多像米尔本这样的著名CTA公司。“随着更多交易者的参与，期货市场成交量增加，各品种活跃度会随之提升，这也会进一步促进期货市场的发展，我们对未来充满信心。”